Las Afores mexicanas deberán reforzar sus criterios de selección de inversiones en mercados privados, ante un entorno de menor liquidez, mayores costos financieros y una creciente diferenciación en los rendimientos de los administradores de fondos.
Además de evaluar los rendimientos históricos, tendrán que prestar mayor atención a la liquidez, las estrategias de salida, la capacidad de reestructuración y la solidez de los gestores con quienes establecen relaciones de largo plazo.
Durante el Encuentro Amafore 2026, especialistas internacionales advirtieron que los mercados privados atraviesan una etapa de maduración que podría provocar una depuración de administradores, tras años de abundante liquidez y crecimiento acelerado.
Michael Rees, copresidente de Blue Owl Capital, explicó que actualmente existen alrededor de 6 mil firmas dedicadas a los mercados privados, pero anticipó que la industria tenderá a concentrarse en un menor número de gestores.
"Lo que estamos viendo ahora es que los compradores quieren una asociación, quieren estar en buenas manos y quieren todo lo demás que viene acompañado de buenos rendimientos", afirmó.
Señaló que los inversionistas institucionales ya no pueden limitar sus decisiones a las tasas internas de retorno obtenidas por los fondos, sino que deben considerar transparencia, seguridad operativa, infraestructura tecnológica y calidad de servicio.
Rees explicó que las inversiones realizadas entre 2020 y 2021, cuando las tasas eran cercanas a cero y las valuaciones elevadas, continúan presionando a la industria.
Muchas empresas adquiridas durante ese periodo no han podido venderse a los precios esperados, lo que retrasa la devolución de capital y limita la capacidad de realizar nuevas inversiones.
Matthew Fleming, director ejecutivo senior de Antares Capital, sostuvo que comienza a observarse una diferenciación en el desempeño de los administradores de crédito privado.
"Por primera vez en una década, estamos empezando a ver una diferenciación en el desempeño. Se puede medir y eso va a continuar", señaló.
Explicó que los fondos que invirtieron agresivamente durante 2021 registran resultados inferiores a los de aquellos que mantuvieron criterios de selección más estrictos.
El encarecimiento del financiamiento también está obligando a renegociar vencimientos y exigir nuevas aportaciones de capital a los accionistas de empresas con dificultades para cumplir sus compromisos.
En este escenario, Rees destacó que los mercados secundarios y los vehículos de continuación adquirirán mayor relevancia para recuperar liquidez.
Consideró que puede resultar más conveniente vender una inversión con un descuento moderado que mantener recursos inmovilizados durante varios años.
Kevin Kingman, socio director de L Catterton, agregó que la creación de valor ya no puede depender principalmente del apalancamiento financiero.
Los gestores deberán demostrar capacidad para transformar negocios, mejorar operaciones y generar ventajas competitivas sostenibles, particularmente ante los cambios tecnológicos y la inteligencia artificial.
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